光大期货：白糖静待消费回暖

原糖：上周原糖期价走低后反弹，期货周五重回19美分/磅以上。白糖原油价格走强，静待机构预估巴西产量仍存变数。消费继俄罗斯、回暖巴基斯坦限制食糖出口后，期货哈萨克斯坦宣布限制食糖出口。白糖实际哈萨克斯坦为食糖进口国，静待未来仍将寻求新的消费进口渠道。

国内：农业农村部对2021/22年度全国糖料种植面积进行了校正，回暖调整为1316千公顷（1974万亩）；调整食糖产量为972万吨，期货比上月调减35万吨，白糖主要是静待受不利天气和疫情等多种因素影响，甘蔗和甜菜出糖率不同程度下降，消费加上云南境外种植甘蔗入境数量及质量大幅下降，回暖全国食糖产量低于预期。广西现货报价5760-5870元/吨。

小结：中期能源价格的支撑及通胀逻辑继续支撑原糖期价，利空因素在于巴西产量预期仍存变数，部分机构对于22/23榨季全球产量仍持增产判断。国内处于强预期与弱当下的 矛盾之中，受疫情影响，消费端受到抑制，影响市场情绪，但随着华东地区疫情逐渐得以控制边际在改善。远期原糖定价仍是主要因素，进口成本偏高决定了远期合约升水格局，当前糖价具备中期多头配置价值。